東江環(huán)保與廣晟設(shè)立30億元產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金

發(fā)表于: 2017-07-22 / 分類(lèi): 公司新聞 / 瀏覽: 1,550 views 次

隨著去年以來(lái)重組新規(guī)、再融資新規(guī)及減持新規(guī)的陸續(xù)發(fā)布，并購(gòu)市場(chǎng)生態(tài)已發(fā)生顯著變化，東江環(huán)保等上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金來(lái)尋求新的并購(gòu)路徑。在新一輪的并購(gòu)浪潮中，并購(gòu)基金能夠?yàn)樯鲜泄驹诓①?gòu)重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、培育利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)等方面提供便利。

從危廢行業(yè)看東江環(huán)保

環(huán)保行業(yè)的逆經(jīng)濟(jì)周期性就在于，近幾年GDP增速放緩，開(kāi)始走所謂的L型或者W型，但環(huán)保行業(yè)增速卻在不斷上升。目前來(lái)看危廢處理市場(chǎng)似乎不如大氣治理、水治理市場(chǎng)那般火爆，原因不僅在于危廢的存放、填埋以及焚燒都在公眾視野外進(jìn)行，公眾意識(shí)提升相對(duì)遲緩，不如霧霾等來(lái)得直觀(guān)。而且從固廢處置的方式來(lái)看，如果是資源化利用則對(duì)企業(yè)而言還算有一定經(jīng)濟(jì)效益，但無(wú)害化處理方面卻是凈增加企業(yè)成本的，此外，固廢處置有一定的公共事業(yè)性，得是政策到位、監(jiān)管到位、民眾意識(shí)到位才可。這就意味著危廢行業(yè)的發(fā)展要普遍遲于廢氣和污水治理3-5年。?

?因此，單就行業(yè)市場(chǎng)集中度普遍較低，較為分散的固廢、危廢處理市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)五年，危廢市場(chǎng)將迎來(lái)一次新的整合，也將誕生一批稍具規(guī)模的龍頭企業(yè)，初步預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年危廢處理領(lǐng)域?qū)?huì)涌現(xiàn)淘金熱。這對(duì)于深耕危廢行業(yè)多年而且發(fā)展初具規(guī)模的東江環(huán)保來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次巨大飛躍。?

?今年3月、4月底，東江環(huán)保先后發(fā)布2016年年報(bào)和2017年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2016年，東江環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.17億元，較2015年同期增長(zhǎng)8.91%；扣非凈利潤(rùn)約為3.79億元，較去年同期增長(zhǎng)約27.39%。今年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.76億元，同比增長(zhǎng)35.29%；凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)22.86%。其中，工業(yè)廢物處理及利用是該公司目前主打品牌，也是其最主要的效益貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)。對(duì)于未來(lái)的項(xiàng)目規(guī)劃，東江環(huán)保表示，未來(lái)將會(huì)大力拓展PPP、BOT等項(xiàng)目，加速進(jìn)入垃圾處理、污水治理、流域治理、土壤修復(fù)等領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)園模式、水泥窯協(xié)同處置模式也在積極推進(jìn)?？傮w來(lái)看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中70%以上來(lái)自于危廢業(yè)務(wù)，市政等PPP業(yè)務(wù)將成為重要的補(bǔ)充。?

?就整個(gè)危廢處理行業(yè)來(lái)說(shuō)，東江環(huán)保通過(guò)內(nèi)部股權(quán)受讓?zhuān)?jí)市場(chǎng)增持吸引廣東國(guó)資委旗下的廣晟公司入主可以說(shuō)是其近兩年不斷發(fā)力的關(guān)鍵。?

國(guó)企入主，帶來(lái)了什么

2016年7月13日，東江環(huán)保與廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司的過(guò)戶(hù)手續(xù)完成，東江環(huán)保內(nèi)部的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大調(diào)整，廣東省國(guó)資委旗下的廣晟公司入主，控股東江環(huán)保達(dá)15.72%，坐穩(wěn)實(shí)際控制人。東江環(huán)保被納入廣東國(guó)資委旗下，形成了以國(guó)有資本為主導(dǎo)、以民營(yíng)資本為助力的混合所有制資本結(jié)構(gòu)。?

有利于發(fā)展成為綜合環(huán)境治理服務(wù)商

據(jù)公告顯示，今年4月在控股股東廣晟的支持下，東江環(huán)保第一時(shí)間響應(yīng)政府戰(zhàn)略政策成功發(fā)行綠色公司債券“17東江G1”，首期發(fā)行規(guī)模為6億元，占核準(zhǔn)債券發(fā)行規(guī)模六成，票面利率4.9%。如此一來(lái)，東江環(huán)保成為首家在深交所公開(kāi)發(fā)行綠色債券并上市的企業(yè)，這對(duì)于東江環(huán)保來(lái)說(shuō)可謂是如虎添翼，不僅優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本，還能進(jìn)一步為后續(xù)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)及拓展提供強(qiáng)有力的資金保障。在國(guó)資背景下，東江環(huán)保與廣晟公司實(shí)現(xiàn)資源和資金的有效對(duì)接，在高起點(diǎn)下再度蛻變，進(jìn)入了發(fā)展的快車(chē)道。?

?在廣晟的大力支持下，東江環(huán)保在聚焦危廢的基礎(chǔ)上進(jìn)一步朝著綜合環(huán)境治理服務(wù)提供商方向發(fā)展，在廣東佛山、江門(mén)、揭陽(yáng)等很多地區(qū)已有較多項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。廣晟公司進(jìn)入后在政府關(guān)系和平臺(tái)化方面給予了很好的支持和對(duì)接。今年6月30日，東江環(huán)保與珠海水務(wù)集團(tuán)、珠海斗門(mén)區(qū)政府簽署了三方戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。三方就黑臭河涌水體治理、工業(yè)垃圾、建筑垃圾及危險(xiǎn)廢物處理處置、農(nóng)村污水一體化建設(shè)、污水廠(chǎng)的建設(shè)和提標(biāo)、污水管網(wǎng)建管維護(hù)、斗門(mén)區(qū)域內(nèi)餐廚垃圾收運(yùn)、環(huán)境檢測(cè)等其他領(lǐng)域全面形成了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在助力斗門(mén)區(qū)生態(tài)環(huán)保建設(shè)的過(guò)程中擇機(jī)拓展珠海全市和其他城市生態(tài)環(huán)保建設(shè)項(xiàng)目。?

充分發(fā)揮國(guó)企基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)

隨著去年以來(lái)重組新規(guī)、再融資新規(guī)及減持新規(guī)的陸續(xù)發(fā)布，并購(gòu)市場(chǎng)生態(tài)已發(fā)生顯著變化，越來(lái)越多的上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金來(lái)尋求新的并購(gòu)路徑。在新一輪的并購(gòu)浪潮中，并購(gòu)基金能夠?yàn)樯鲜泄驹诓①?gòu)重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、培育利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)等方面提供便利。一方面，可以趁早用相對(duì)較少的資金和精力去鎖定優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，讓PE機(jī)構(gòu)、并購(gòu)服務(wù)機(jī)構(gòu)等去做專(zhuān)業(yè)的事，找到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；另一方面，可以轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)標(biāo)的的培育有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，采用并購(gòu)基金的模式可以讓上市公司的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控；第三是專(zhuān)業(yè)并購(gòu)基金通過(guò)培育并購(gòu)項(xiàng)目，乃至持有上市公司股份等方式，可以讓公司在并購(gòu)重組上保持持續(xù)的活力。

針對(duì)這次參與設(shè)立并購(gòu)基金，東江環(huán)保表示，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要，以廣晟金控多年從事投資基金運(yùn)作管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和客戶(hù)資源為依托，雙方建立長(zhǎng)期合作共贏(yíng)機(jī)制，充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，在“互惠互利，共同發(fā)展”的基礎(chǔ)上支持公司更好利用資本市場(chǎng)，在更大范圍內(nèi)尋求對(duì)公司有戰(zhàn)略意義的投資和環(huán)保并購(gòu)標(biāo)的，有利于公司培育、儲(chǔ)備與其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目與技術(shù)資源，為公司未來(lái)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合提供支持和幫助，進(jìn)一步減輕公司資金壓力，加快公司外延式發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)快速做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

天價(jià)并購(gòu)基金的背后

據(jù)悉，本次東江環(huán)保與廣晟金控設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金采用母-子基金的形式，母-子基金總規(guī)模為人民幣30億元，其中母基金采取平層結(jié)構(gòu)投資運(yùn)作，規(guī)模為人民幣5.5億元，由廣晟金控或廣晟金控指定主體作為有限合伙人（LP1）認(rèn)繳不超過(guò)人民幣5億元，公司作為有限合伙人（LP2）認(rèn)繳人民幣5000萬(wàn)元，資金自母基金成立之日起按投資進(jìn)度分期繳付。

推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在當(dāng)前并購(gòu)重組和再融資路徑受限的情況下，發(fā)起設(shè)立并購(gòu)基金已成為上市公司持續(xù)推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方式。并購(gòu)基金通過(guò)進(jìn)入具有良好產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和管理團(tuán)隊(duì)的上市公司，有助于管理層推動(dòng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，激發(fā)企業(yè)活力。

公開(kāi)資料顯示，東江環(huán)保是廣東地區(qū)最大的危廢處理企業(yè)，一直致力于工業(yè)和市政廢物的資源化利用與無(wú)害化處理，配套發(fā)展水治理、環(huán)境工程、環(huán)境檢測(cè)及PPP等業(yè)務(wù)，構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，鑄造廢物資源化為核心的多層次環(huán)保服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)的不同發(fā)展階段定制和提供一站式環(huán)保服務(wù)，并可為城市廢物管理提供整體解決方案。

同時(shí)，東江環(huán)保憑借資質(zhì)種類(lèi)全面、產(chǎn)業(yè)鏈完整、處理規(guī)模大、覆蓋省份最多、技術(shù)力量強(qiáng)大等優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)居我國(guó)危廢處理處置龍頭企業(yè)地位。目前已經(jīng)具備44大類(lèi)危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，年危廢處理能力超過(guò)150萬(wàn)噸，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋珠三角、長(zhǎng)三角、京津冀、環(huán)渤海及中西部等危廢行業(yè)核心區(qū)域，涵蓋17個(gè)省的33個(gè)城市，服務(wù)客戶(hù)1.5萬(wàn)家。

另?yè)?jù)了解，2016年，東江環(huán)保的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大調(diào)整，廣東省國(guó)資委旗下的廣晟公司入主，東江環(huán)保被納入廣東國(guó)資委旗下，由此形成了以國(guó)有資本為主導(dǎo)、以民營(yíng)資本為助力的混合所有制資本結(jié)構(gòu)。

東江環(huán)保在今年6月底進(jìn)行了董事會(huì)換屆選舉，公司第六屆董事會(huì)第一次會(huì)議同意選舉劉韌為董事長(zhǎng)，李永鵬為副董事長(zhǎng)，任期3年。并聘任李永鵬為公司總裁，李蒲林、周耀明及王恬為公司副總裁，李蒲林同時(shí)獲聘任為財(cái)務(wù)總監(jiān)，王恬獲聘任為董事會(huì)秘書(shū)。同時(shí)在7月7日，東江環(huán)保第六屆董事會(huì)第二次會(huì)議聘任謝亨華、譚侃為公司副總裁。從目前的高管團(tuán)隊(duì)來(lái)看，皆經(jīng)驗(yàn)豐富、年富力強(qiáng)，既有來(lái)自廣晟公司的人才，亦有公司內(nèi)部培養(yǎng)的管理技術(shù)骨干，管理團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，更具凝聚力和活力，也將有助于為上市公司注入創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)理念。

危廢行業(yè)迎來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)

2016年，東江環(huán)保提出了“以技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向、以危廢為基礎(chǔ)的中國(guó)領(lǐng)先一站式綜合環(huán)保服務(wù)提供商”的發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)于環(huán)保企業(yè)來(lái)講，技術(shù)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，東江環(huán)保要想在行業(yè)中占領(lǐng)重要位置，不僅需要雄厚的資金支持，還要堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，在海內(nèi)外技術(shù)合作與交流、產(chǎn)學(xué)研合作、政府科研課題承接與科技獎(jiǎng)項(xiàng)申報(bào)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理等領(lǐng)域下大力氣。?

在新一輪的并購(gòu)浪潮中，并購(gòu)基金能夠?yàn)樯鲜泄驹诓①?gòu)重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、培育利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)等方面提供便利。東江環(huán)保以廣晟金控多年從事投資基金運(yùn)作管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和客戶(hù)資源為依托，建立長(zhǎng)期合作機(jī)制，減輕資金壓力，加快外延式發(fā)展步伐，從而可以進(jìn)一步支持其更好地利用資本市場(chǎng)。?

?對(duì)于這樣一個(gè)壁壘極高的危廢處理市場(chǎng)，危險(xiǎn)廢物處理問(wèn)題開(kāi)始受到了前所未有的關(guān)注，也吸引了各路“玩家”紛紛入駐。深耕危廢行業(yè)多年的東江環(huán)保，依舊腳步不停，一步步向行業(yè)縱深邁進(jìn)，今后的東江環(huán)保是否能引領(lǐng)行業(yè)大踏步向前發(fā)展，讓人拭目以待。

據(jù)悉，未來(lái)東江環(huán)保將持續(xù)加快布局市場(chǎng)前景較好的焚燒、填埋、物化等危廢無(wú)害化業(yè)務(wù)。十三五”是我國(guó)環(huán)保行業(yè)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，環(huán)保投資總額有望超10萬(wàn)億，東江環(huán)保也有望在2020年危廢處置能力達(dá)到350萬(wàn)噸，繼續(xù)保持行業(yè)絕對(duì)龍頭地位。

并購(gòu)基金的發(fā)展空間巨大，本次東江環(huán)保設(shè)立并購(gòu)基金獲得了大股東廣晟公司的大力支持，同時(shí)在環(huán)保行業(yè)發(fā)展、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和設(shè)立并購(gòu)基金的多重利好之下，多家投行機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，由此將會(huì)為東江環(huán)保業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)超預(yù)期表現(xiàn)，投資價(jià)值也將進(jìn)一步凸顯。